Comprendre et gérer le risque de change.

DEFINITION DU RISQUE DE CHANGE

• Le risque de change transactionnel

• Le risque de change de consolidation

• Le risque de change économique

DETERMINER SON EXPOSITION AU RISQUE ET DEFINIR UNE STRATEGIE

• Quelle couverture pour quelle exposition

• Comment réduire son risque

DEFINIR UNE POLITIQUE DE GESTION ET ASSURER SON SUIVI

Exercice d'application : calcul d'une exposition de change et ses impacts

LES TECHNIQUES ET LES INSTRUMENTS DE COUVERTURE

• Le marché des changes

- Organisation

- Acteurs

• Le change au comptant

• Le change à terme

• Les NDF (couverture pays émergents)

• Les swaps de change

• Les contrats future du CME

• La nouvelle réglementation bancaire en matière de risque de contrepartie et son impact sur les couvertures de change (collatéralisation, les ajustements de valeurs : xVA)

Exercice d’application

- Calculs de cours croisés

- Mise en place de couverture à terme, prorogation avant échéance

- Calcul de CVA sur un achat à terme

• Les options

- Les principes généraux et la définition des contrats

- Les caractéristiques et le vocabulaire des options

- Les déterminants de la valeur d'une option : delta et véga

- Les spécificités du marché des options de change

- Notion de smile, de skew et de risk reversal

- La gestion en delta neutre

- Les combinaisons d’options vanille

- L’utilisation des options exotiques

• Sensibilisation aux grands principes de comptabilisation des opérations de change :

- Cash flow hedge

- Fair value hedge

- Net investment hedge

Exercices d’application

• Mise en place des stratégies optionnelles

• La couverture du change dans les pays émergents

• Les arbitrages entre le change à terme et les options