Résumé de la vidéo
🥈Hiba Ben Amor - Master 2 - Msc in Corporate Finance & Banking - Edhec Business School
La crise du Covid-19 a déclenché une crise économique sans précédent, bouleversant en profondeur la dynamique des transactions fusions-acquisitions. Dans ce contexte d’incertitude accrue, cette recherche s’intéresse aux entreprises familiales, une forme de propriété à la fois répandue et souvent négligée dans la littérature, et leurs décisions d’acquisition. L’objectif central est d’examiner comment les attributs spécifiques des entreprises familiales influencent leurs stratégies et les primes d’acquisition en période de crise majeure. Plus précisément, trois questions structurent l’analyse : premièrement, les entreprises familiales paient-elles des primes plus élevées que leurs homologues non familiales durant la crise du Covid-19 ? Deuxièmement, dans quelle mesure le contrôle et la concentration de l’actionnariat familial influencent-ils les décisions relatives aux primes d’acquisition ? Enfin, les politiques gouvernementales mises en place en réponse à la pandémie ont-elles affecté les primes payées par les entreprises familiales ?
Pour répondre à ces interrogations, cette étude propose une analyse empirique approfondie des primes de M&A payées par des entreprises familiales cotées en Europe sur la période 2018-2024. Les primes une semaine et un mois avant la date d’annonce de la transaction sont examinées, en intégrant des variables relatives au contrôle familial et aux politiques publiques. L’objectif est d’apporter aux investisseurs et aux décideurs des éléments leur permettant de mieux comprendre les stratégies et le comportement des entreprises familiales face aux chocs économiques majeurs.
L’investigation empirique repose sur un échantillon de 394 transactions de M&A impliquant des acquéreurs européens cotés. Les données financières et transactionnelles proviennent de Refinitiv Eikon, tandis que les indicateurs de politiques publiques ont été extraits de l’Oxford Covid-19 Government Response Tracker (OxCGRT). Afin de tester les trois hypothèses, des régressions en panel (OLS) ont été menées, avec les primes d’acquisition comme variable dépendante. Deux proxys de la période Covid ont été mobilisés : la date d’annonce officielle des transactions et la date des termes les plus récents, cette dernière offrant une mesure plus réaliste des ajustements liés aux négociations. Des tests de robustesse ont complété l’analyse en variant la définition de la période Covid, la mesure des et en excluant certaines variables de contrôle pour limiter les risques de multicolinéarité.
