Prix mémoire - 1er prix l Grégoire Biraud & Maxence Galy

🥇Grégoire Biraud & Maxence Galy - Master 2 direction financière et finance verte - IGR-IAE Rennes

"Règlementation ESG et compétitivité : construction d'un indice prédictif de l'impact de la CSRD sur le coût du capital"

Ce mémoire s’attache à analyser l’impact de la Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) sur la compétitivité entre entreprises européennes. L’étude repose sur l’utilisation du coût du capital (WACC) en tant que proxy de la compétitivité, et vise à mettre en évidence la manière dont l’intégration progressive des considérations ESG, sous l’impulsion de la CSRD, peut influencer les conditions de financement et, par extension, les dynamiques concurrentielles entre entreprises au sein de l’Union Européenne. La démarche se déploie en deux temps. 

D’abord, nous construisons un indice statique du niveau de maturité ESG, qui propose une photographie du degré actuel d’intégration des critères de durabilité par chaque entreprise. Ensuite, nous développons un deuxième indice dynamique innovant, qui projette l’effet spécifique des paramètres ESG sur le WACC dans les années à venir, en intégrant l’hypothèse d’une prise en compte progressive par les marchés sous l’impulsion de la CSRD. Loin de prétendre prédire l’évolution globale du coût du capital, ce modèle vise à isoler et surtout estimer la part directement imputable à l’effet ESG et à révéler les écarts concurrentiels qu’elle est susceptible de générer. La combinaison de ces deux indices donne naissance au Galy-Biraud Index, un outil de lecture intégré qui relie la maturité ESG actuelle des entreprises à son impact potentiel sur leur WACC. Ce nouvel indicateur offre ainsi une vision complète, à la fois descriptive et prospective, des dynamiques compétitives induites par la CSRD. 

Au-delà de sa portée académique, cet indicateur se veut opérationnel. Il fournit, entre autres, aux investisseurs un cadre d’évaluation pour anticiper les risques et opportunités liés à la durabilité, aux entreprises un repère stratégique pour ajuster leur trajectoire ESG et améliorer leurs conditions de financement, et aux régulateurs un instrument de suivi de l’efficacité de la CSRD. Les résultats suggèrent une redistribution progressive des avantages compétitifs au sein même du marché européen. Les entreprises déjà matures en matière de durabilité pourraient apparaître comme les principales bénéficiaires, grâce à une réduction anticipée de leur coût du capital et à de meilleures conditions de financement. À l’inverse, les acteurs en retard risqueraient d’être progressivement pénalisés, ce qui tendrait à accentuer les écarts de compétitivité intra-sectoriels. 

Ce mémoire ne se limite donc pas à une analyse descriptive. Il propose une démarche heuristique et innovante, ouvrant la voie à de futures recherches sur l’articulation entre réglementation ESG et impact financier concret. En traduisant les considérations ESG en termes financiers tangibles, il démontre que la CSRD ne constitue pas seulement un cadre réglementaire, mais un potentiel levier de transformation stratégique et de différenciation pour les entreprises européennes.