Trésoreries des ETI et grandes entreprises : une résistance qui se confirme, malgré la pression sur les coûts de financement
Après la pause estivale, l’enquête mensuelle AFTE × METI × Rexecode de septembre 2026 fait état d’une bonne résistance des trésoreries des grandes entreprises et des ETI. La trésorerie globale se renforce nettement, portée notamment par les bonnes performances financières enregistrées au deuxième trimestre.
Cette résistance s’inscrit toutefois dans un environnement plus contraint : les tensions sur les matières premières repartent à la hausse et le durcissement des conditions de financement devient un point de vigilance majeur.
Une trésorerie globale qui se renforce
En septembre, la trésorerie d’exploitation reste relativement stable et légèrement en dessous de sa moyenne de long terme. La tendance demeure néanmoins à l’amélioration sur un an.
Dans le détail :
- 17 % des trésoriers jugent leur trésorerie d’exploitation aisée ;
- 63 % la considèrent normale ;
- 20 % la qualifient de difficile.
La trésorerie globale affiche en revanche une nette amélioration : son solde d’opinions progresse de 12 points par rapport à juillet et atteint son plus haut niveau depuis juillet 2021.
Un signal positif qui témoigne de la capacité de résistance des grandes entreprises et des ETI malgré un contexte international toujours dégradé.
Des délais de paiement clients toujours élevés
Les délais de paiement restent un sujet de vigilance pour les trésoriers.
En septembre, les délais clients se maintiennent à un niveau élevé, avec un solde d’opinions situé 5 points au-dessus de sa moyenne de long terme.
Cette situation continue de peser sur le pilotage du besoin en fonds de roulement et impose aux entreprises de maintenir une attention particulière sur leurs encaissements.
Le retour des tensions sur les matières premières
Après l’amélioration observée avant l’été, la pression liée aux matières premières repart nettement à la hausse.
Parmi les grandes entreprises et ETI exposées, 80 % déclarent un impact négatif des prix des matières premières sur leur trésorerie.
Cette dégradation intervient dans un contexte de nouvelles tensions sur les marchés énergétiques. À l’inverse, les tensions liées au taux de change se sont sensiblement atténuées.
Le coût du financement devient un point de vigilance majeur
En septembre, 78 % des trésoriers déclarent avoir eu recours au financement bancaire pour couvrir leurs besoins de trésorerie.
Les conditions d’accès se resserrent :
- 14 % seulement jugent l’accès au financement facile, soit une proportion divisée par deux depuis juillet ;
- 14 % le considèrent désormais difficile.
Surtout, 79 % des trésoriers constatent une hausse des taux auxquels ils se financent, contre seulement 22 % en juillet.
Le renchérissement du financement s’impose ainsi comme l’un des principaux facteurs de risque pour les prochains mois.
Focus du mois : la hausse des taux souverains inquiète les entreprises
Le focus de septembre s’intéresse aux conséquences de la hausse des taux souverains sur les conditions de financement des grandes entreprises et des ETI.
87 % des entreprises interrogées anticipent un durcissement de leurs conditions de financement :
- 49 % prévoient un impact modéré ;
- 38 % anticipent un impact prononcé.
Pour l’heure, cette dégradation ne s’est pas encore totalement matérialisée :
- 36 % n’ont constaté aucune hausse de leurs taux d’intérêt au cours des trois derniers mois ;
- 44 % font état d’une hausse modérée ;
- 20 % constatent déjà une hausse plus marquée.
Ces résultats traduisent un décalage entre une inquiétude désormais largement partagée et les effets effectivement observés à ce stade.
Une situation solide, mais des risques qui se déplacent
En septembre, les trésoreries des grandes entreprises et des ETI continuent donc de résister, avec une trésorerie globale particulièrement bien orientée.
Mais les points de vigilance évoluent. Après les tensions géopolitiques et les matières premières, le coût du financement revient au premier plan des préoccupations.
La hausse des taux, le renchérissement des matières premières et des délais de paiement toujours élevés appellent ainsi les directions financières et les trésoriers à maintenir une vigilance renforcée sur leurs liquidités et leurs stratégies de financement.
Accédez aux résultats complets
- Télécharger le rapport PDF de l’enquête de septembre 2026
- Voir la vidéo de présentation des résultats commentés par Anthony Morlet-Lavidalie
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