Quelle est la situation financière des PME et des ETI françaises à l’issue du cycle de taux d’intérêt 2022‑2025 ?

Malgré une croissance ralentie de l'activité, l'étude souligne la résilience des marges bénéficiaires et une gestion globalement maîtrisée de l'endettement. On observe toutefois une érosion de la trésorerie et une baisse de la capacité de remboursement, entraînant une dégradation des notations de crédit. Le document met également en évidence une disparité face aux taux d'intérêt, le coût de la dette diminuant pour les ETI alors qu'il stagne pour les plus petites structures. En résumé, les entreprises présentent des fondamentaux solides mais abordent l'année 2026 dans un contexte économique plus fragile et hétérogène.

Cette étude mobilise 1,5 million de liasses fiscales 2025 pour éclairer la situation financière des petites et moyennes entreprises (PME) et des entreprises de taille intermédiaire (ETI) françaises. Malgré des situations individuelles hétérogènes, les PME et ETI conservaient, à fin 2025, des fondamentaux robustes, avec notamment des taux de marge élevés, un endettement maîtrisé et une trésorerie toujours solide. Cependant, l’activité des PME et des ETI a progressé lentement pour la deuxième année consécutive, et leur capacité de remboursement, telle que mesurée par la cotation Banque de France, s’est dégradée. Par ailleurs, les taux d’intérêt effectivement supportés par les entreprises, sur l’ensemble de leur stock de dette, se sont ajustés plus lentement pour les PME que pour les ETI, de sorte qu’en moyenne le coût apparent de la dette des PME a continué d’augmenter légèrement en 2025, tandis que celui des ETI diminuait nettement.