Maîtriser les instruments de couverture des risques

LES INSTRUMENTS FERMES

• Les contrats à terme :

- Les contrats à terme de change : le contrat standard et les non deliverable forwards

Exercice d’application

- Couverture d’une position de change importateur en dollars

- Les prorogations, les levées anticipées, les prorogations à cours historique

Exercices d’application

• Prorogation d’une couverture à terme d’un exportateur en dollar

- Les swaps de change

- Les contrats à terme de taux : les forward rate agreements et les futures EURIBOR

• Les swaps

- Les interest rate swaps (IRS)

- Les nouveaux index de taux : SONIA, SOFR

Exercice d’application :

- Couverture d’un emprunt bancaire, 5 ans, indexé à l’Euribor 3 mois

- Les cross currency swaps (CRS)

Exercice d’application

- Création d’une dette synthétique en euro à partir d’un endettement en dollar

- Les credit default swaps (CDS)

• La nouvelle réglementation bancaire en matière de risque de contrepartie et son impact sur les couvertures (collatéralisation, xVA)

Exercice d’application :

- Exemple de calcul de Credit Value Adjustement (CVA) sur un swap de taux 5 ans

LES INSTRUMENTS OPTIONNELS

• Les principes généraux et la définition des contrats

• Les déterminants de la valeur d'une option

Démonstration

- « Pricing » en temps réel via Bloomberg d’option de change

- Les notions de delta, vega

- La gestion en delta neutre

• Les notions de volatilité implicite, de smile, de skew et de risk reversal

• La combinaison d’options Vanille et d’options exotiques : les différentes stratégies de couverture du risque de change et de taux : cap, collar, KI collar, swaption et flexi-swap